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家用电器关注成本转移能力强的行业龙头以及转型成功的银河电子荐5股

发布时间:2019-08-14 18:49:55

家用电器:关注成本转移能力强的行业龙头以及转型成功的银河电子 荐5股 2017-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

本周家电板块表现强于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数涨2.0%,强于沪深 00指数1.1%的涨幅。重点公司中,海信科龙(4.8%)、蒙发利(4.5%)、美的集团(4. %)领涨,三花股份(-5.9)、苏泊尔(- .8%)、天银机电(-2. %)领跌。

奥维云网周度数据(2016.12.26-2017.1.1):线上销量高速增长,线下回落明显。线下冰箱零售量27.5万台,同比下降22.0%;洗衣机零售量 . 万台,同比下降26. %;空调零售量24.0万台,同比下降6.8%。线上冰箱零售量2 .2万台,同比上涨215.0%;洗衣机零售量 7.5万台,同比上涨72.1%;空调零售量1 .0万台,同比上涨8 .4%。线下冰箱均价 948元,同比上涨0.7%;线下洗衣机均价上涨6.6%至2661元,线下空调均价同比增长4.7%至4076元。线上冰箱均价2194元,下降2.7%;线上洗衣机均价上涨12.6%至1501元,线上空调均价同比下降0.6%至2679元。黑电线下市场销量5 .2万台,下降 2.9%;销额22.1亿元,下降28.5%。线上市场销59.4万台,同比上涨74.8%,销额16. 亿元,同比上涨90.1%。

继续看好家电龙头公司,推荐转型新能源与军工的银河电子。本周两条主线推荐家电板块公司1):消费升级以及原材料成本上涨背景下,龙头公司品牌力强、产品结构更优,盈利能力提升相较于二线品牌更明显,受益显著;并且成本上涨情况下龙头公司向上下游转嫁成本能力更强,毛利率受影响程度小,预计家电行业中会呈现强者恒强局面,推荐小家电龙头苏泊尔:

预计公司2017年出口将改善;内销中新品培育良好,三四线渠道不断下沉带来快速增长;2016年估值20倍、2017年16倍处于合理水平;推荐白电龙头美的集团:公司于2017年1月6日完成库卡股份交割,正式开启多元化经营,看好其长期表现,此外预计2017年上半年公司空调内销业务受益地产滞后效应与补库存将保持 0%以上增速,带来较大业绩弹性;推荐黑电龙头海信电器:公司2016年12倍估值仍低于历史估值中枢和同行业平均水平,未来运营收入变现放量将提升估值;面板价格涨幅趋缓,预计明年价格大致平稳,公司盈利能力稳定;推荐厨电龙头老板电器:尽管对地产下滑的担忧压制公司估值,但厨电市场集中度低,区域品牌退出、龙头整合是大势所趋,消费升级下公司将继续保持高成长性,目前股价对应2016年估值2 倍、2017年17倍;2)转型打开新成长空间,市场关注能够兑现业绩的优质转型公司,推荐承诺利润持续超预期的银河电子:公司机顶盒业务未来将继续保持稳定盈利,军工业务预计近三年复合增速在 0%以上;新能源配件业务配套下游大客户,订单快速增长;预计公司2016-2018年净利润为 .6亿、5. 亿和7亿,对应动态市盈率为42倍、29倍和22倍,估值合理。

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